2011-03-22 01:20 工商時報 華府智庫赫德遜研究所 經濟政策研究主任史特澤
華府智庫赫德遜研究所經濟政策研究主任史特澤（Irwin Stelzer）周一投書華爾街日報表示，歐洲終將分裂成以法德同盟為核心的歐元區17國，外加「剩餘的」10國，而這兩大陣營恐怕無法和平共存。
史特澤指出，歐元區的金融危機遲早都會結束。希臘、愛爾蘭、葡萄牙或許還包括西班牙，他們的債權人將損失一筆，銀行業將被迫補足資金水位，德國出口商將持續蒙利。可是，歐洲將永遠的改變了。
歐洲將發生兩大改變。第一，27國的歐盟將分裂成17國和10國兩個陣營。第二，歐元區17國陣營將由法德同盟把持，而「剩餘的」10國（leftovers），將在討論歐盟的政策時屈具下風。這兩個陣營能否和平共存還很難說。
歐元區17國已經明白顯露他們的方針。為了預防過度負債的會員國倒債，他們將採取更加廣泛的中央經濟管理系統。17國將借助德國雄厚的財力，德國也將因而大聲指示他們該如何管理經濟。不只是預算，還包括影響他們國際競爭力的一切因素：勞資磋商方式，退休年齡與條件等福利制度，有關多種職業的法規，還有最重要的，稅率。
顯然，統一的利率必須搭配更加一致的財政與相關經濟政策。法國喜形於色，因為法國長期以來要求歐元區17國成立「經濟政府」的目標終於快要實現，而將歐盟各種機構邊緣化。
剩餘的10國則保有本國貨幣，並可控制本國利率。他們的匯率可自由波動，他們的央行可因應不同經濟情況來調整利率。在某種程度內，他們可以採取較為自由的經濟政策，而不必依循反自由市場的17國所設定的政策。
作者表示，17國和10國的差異逐漸對歐盟構成威脅，歐元區國家在沒有徵詢10國意見之下便設定統合經濟管理規範，下一步就是將部分規範套用於整個歐盟，以防非歐元區國家從歐元區國家獲取競爭優勢。
剩餘的10國清楚知道，他們被排除在制定將會影響他們政策的會議之外。英國經濟學人雜誌報導指出，丹麥和瑞典無法參加重大政策會議讓他們忿恨難消，而在歐盟調高雇用兼差人員的成本，並以新規範箝制英國金融服務業之後，英國也加入這個忿忿不平集團，結果就形成一個核心集團，認定他們被排除在歐元區高峰會之外，已使得加入歐盟不再具吸引力。畢竟，17國組占多數，一經表決就可左右歐盟決策。
法國對10國組提出一個解決方案，那就是改採歐元，然後就能對草擬中的全歐洲經濟管理新體制之規範表達意見。但這對10國組成員沒什麼吸引力，英國拒採歐元的經濟因素根源於該國與歐元區國家之間存在根本差異，英國經濟的利率敏感度較高、較依賴金融服務業，並且需要能依景氣狀況調整的貨幣，這些當初由前財政大臣布朗和當今影子財相鮑爾斯所提出的理論，至今仍是強有力的論據。
2011年3月22日 星期二
2010年12月15日 星期三
台幣29.89元 彭總裁任內首見
2010-12-15 01:11 工商時報 記者陳美君／台北報導
新台幣匯價如柳樹般，富有彈性，昨日盤中迎風搖曳，不僅創破30元「彭淮南防線」，還激盪出29.89元的新高價，締造彭淮南就任央行總裁以來，新台幣兌美元的天花板價位！
央行「釜底抽薪」，盤中先放任匯價升破30元整數大關，引發許多「撿便宜」的民眾進場搶買美元，收盤前再一次拉回，避免隔日外資群起圍攻，讓台幣匯價越墊越高。
台股創下波段新高，加上美元走勢疲軟，外資競相匯入，推升台幣一早就闖破30元大關，最高升抵29.89元，最多升值7.1角，寫下1997年10月21日以來，13年最高紀錄。
匯銀主管說，彭淮南是在1998年2月，接任央行總裁，昨日盤中寫下的29.89元，是彭淮南上任以來，從沒見過的高價，交易員說，最近台幣的強升態勢，堪稱「世界第一強」。
台幣匯價高高掛，從9點15分到下午3點45分，盤面上皆呈現「2字頭」，收盤前3分鐘，市場屏息以待，大夥聚集在電腦前，等著看央行要怎麼收拾。
果然不出所料，央行進場將升幅打到僅剩1.5角後，以30.45元報收，總成交量為13.23億美元；銀行主管還說，昨日台幣以30.45元收盤，創下2008年7月26日以來，28個月的新高。
匯銀主管說，彭總裁坐鎮央行以來，台幣盤中見「2字頭」，僅兩次，除了昨天，就得上溯至2008年3月26日，馬英九贏得總統大選後幾天，熱錢大量進駐，推升新台幣在盤中，闖出29.95元高價。
央行在匯市收盤後，主動發布匯率資料，包括歐元、澳幣和日圓，昨日兌美元匯率都有1％以上的升幅，而英鎊、紐幣也分別升值0.63和0.51％；至於新台幣和韓元，兩個主要貿易競爭對手，升幅剛好都是0.49％，星幣則升值0.48％，與台、韓相去不遠。
《台幣驚見2字頭 受傷》半導體廠：影響有限
2010-12-15 01:11 工商時報 記者涂志豪／台北報導
新台幣兌美元匯率在昨（14）日盤中一度升破30元整數關卡，包括台積電、聯電、日月光、矽品等半導體廠均表示，新台幣升值雖會對營收及毛利率造成影響，但影響仍有限，因為升值有利於降低材料及機台採購成本。業者表示，希望央行能夠維持匯率穩定，只要能夠讓匯率緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。
台積電董事長張忠謀日前表示，美國執行二次量化寬鬆後，大量發行貨幣，美元勢必會再走弱，因此新台幣兌美元匯率仍會持續升值，若央行能夠持續穩定匯率，升值速度不能太快，慢慢升值，外銷企業是可應付的，但若升值太快，企業就會無法應付。
根據半導體廠近期的推算，以晶圓雙雄來說，因為營收幾乎都是以美元計價，所以第4季新台幣兌美元匯率升值多少，營收就會出現同幅度的減少，至於對毛利率的影響部份，每升值1％，台積電毛利率將下降0.4個百分點，聯電毛利率則會下降0.5個百分點。
對封測雙雄的影響部份，新台幣兌美元匯率每升值1元，矽品毛利率將下滑1.6個百分點，日月光預估毛利率將下滑1個百分點。
由於第3季半導體廠平均匯率約在31.9元左右，對第4季的平均匯率預估則取30.5元中間值來計算，等於預估第4季新台幣將升值4％至5％間。法人推估，台積電及聯電毛利率將因升值而下降1.5至2個百分點，日月光及矽品的毛利率受影響幅度也會介於1.5至2個百分點區間之內。
業者表示，新台幣昨日盤中雖然一度升破30元，但央行仍有所控管，所以匯率應該不致於出現急升現象，只要能夠緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。再者，新台幣升值也有好處，比如可以降低以美元計價的半導體材料及設備採購成本，而對封測廠來說，黃金價格大漲的成本上升壓力，亦能獲得一定程度的紓解。
由於美元貶值已是明年趨勢，包括台積電、聯電、日月光等業者指出，短期內雖不會隨著匯率變動調整價格，但在與客戶洽談明年業務及價格時，將會將美元貶值因素納入評估。
新台幣匯價如柳樹般，富有彈性，昨日盤中迎風搖曳，不僅創破30元「彭淮南防線」，還激盪出29.89元的新高價，締造彭淮南就任央行總裁以來，新台幣兌美元的天花板價位！
央行「釜底抽薪」，盤中先放任匯價升破30元整數大關，引發許多「撿便宜」的民眾進場搶買美元，收盤前再一次拉回，避免隔日外資群起圍攻，讓台幣匯價越墊越高。
台股創下波段新高，加上美元走勢疲軟，外資競相匯入，推升台幣一早就闖破30元大關，最高升抵29.89元，最多升值7.1角，寫下1997年10月21日以來，13年最高紀錄。
匯銀主管說，彭淮南是在1998年2月，接任央行總裁，昨日盤中寫下的29.89元，是彭淮南上任以來，從沒見過的高價，交易員說，最近台幣的強升態勢，堪稱「世界第一強」。
台幣匯價高高掛，從9點15分到下午3點45分，盤面上皆呈現「2字頭」，收盤前3分鐘，市場屏息以待，大夥聚集在電腦前，等著看央行要怎麼收拾。
果然不出所料，央行進場將升幅打到僅剩1.5角後，以30.45元報收，總成交量為13.23億美元；銀行主管還說，昨日台幣以30.45元收盤，創下2008年7月26日以來，28個月的新高。
匯銀主管說，彭總裁坐鎮央行以來，台幣盤中見「2字頭」，僅兩次，除了昨天，就得上溯至2008年3月26日，馬英九贏得總統大選後幾天，熱錢大量進駐，推升新台幣在盤中，闖出29.95元高價。
央行在匯市收盤後，主動發布匯率資料，包括歐元、澳幣和日圓，昨日兌美元匯率都有1％以上的升幅，而英鎊、紐幣也分別升值0.63和0.51％；至於新台幣和韓元，兩個主要貿易競爭對手，升幅剛好都是0.49％，星幣則升值0.48％，與台、韓相去不遠。
《台幣驚見2字頭 受傷》半導體廠：影響有限
2010-12-15 01:11 工商時報 記者涂志豪／台北報導
新台幣兌美元匯率在昨（14）日盤中一度升破30元整數關卡，包括台積電、聯電、日月光、矽品等半導體廠均表示，新台幣升值雖會對營收及毛利率造成影響，但影響仍有限，因為升值有利於降低材料及機台採購成本。業者表示，希望央行能夠維持匯率穩定，只要能夠讓匯率緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。
台積電董事長張忠謀日前表示，美國執行二次量化寬鬆後，大量發行貨幣，美元勢必會再走弱，因此新台幣兌美元匯率仍會持續升值，若央行能夠持續穩定匯率，升值速度不能太快，慢慢升值，外銷企業是可應付的，但若升值太快，企業就會無法應付。
根據半導體廠近期的推算，以晶圓雙雄來說，因為營收幾乎都是以美元計價，所以第4季新台幣兌美元匯率升值多少，營收就會出現同幅度的減少，至於對毛利率的影響部份，每升值1％，台積電毛利率將下降0.4個百分點，聯電毛利率則會下降0.5個百分點。
對封測雙雄的影響部份，新台幣兌美元匯率每升值1元，矽品毛利率將下滑1.6個百分點，日月光預估毛利率將下滑1個百分點。
由於第3季半導體廠平均匯率約在31.9元左右，對第4季的平均匯率預估則取30.5元中間值來計算，等於預估第4季新台幣將升值4％至5％間。法人推估，台積電及聯電毛利率將因升值而下降1.5至2個百分點，日月光及矽品的毛利率受影響幅度也會介於1.5至2個百分點區間之內。
業者表示，新台幣昨日盤中雖然一度升破30元，但央行仍有所控管，所以匯率應該不致於出現急升現象，只要能夠緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。再者，新台幣升值也有好處，比如可以降低以美元計價的半導體材料及設備採購成本，而對封測廠來說，黃金價格大漲的成本上升壓力，亦能獲得一定程度的紓解。
由於美元貶值已是明年趨勢，包括台積電、聯電、日月光等業者指出，短期內雖不會隨著匯率變動調整價格，但在與客戶洽談明年業務及價格時，將會將美元貶值因素納入評估。
單挑我央行 索羅斯踢館復仇？
更新日期:2010/12/15 03:08 黃琮淵／台北報導 /中國時報
金融炒手索羅斯捲土重來。台幣昨日盤間衝破三十元，知情人士透露，這波炒匯主力，就是上月於香港設立辦事處的國際炒家索羅斯，旗下對沖基金近期瞄準台幣，動作愈來愈大，「不只要見到二字頭，更要報當年被擊潰之仇。」
對此傳言，央行決策高層表示「目前沒有」，但不排除其可能性；僅表示會緊盯熱錢動向，必要時出手，避免台幣匯率由「華爾街那幫人」決定。
匯銀人士表示，有別於過去熱錢多來自美歐，近期卻是從香港方面流入，來源已「怪怪的」。更反常的是，外資為過耶誕節，多在耶誕節前縮手，但這波熱錢絲毫不打算過節，近期更逆勢加碼，顯然是鐵了心，要大幹一票。
「央行現在是內外交迫。」交易室主管表示，外的部分，一九九七年下半年索羅斯赴亞洲炒匯時，背後沒有美國政府「撐腰」，我央行或許還有優勢；但這回有美國量化寬鬆政策撐腰，「ＱＥ２不夠，再來ＱＥ３」，無疑是挾美國政府之力，對亞洲發動匯率戰。
內的部分，交易室主管表示，央行為怕影響出口表現，刻意壓低台幣匯價。影響所及，不只進口物價上漲，中油購油也受波及，本周油價續漲。他認為，若情況惡化，將點燃國內通膨引線，央行也將面臨「顧物價，還是顧經濟」兩難。
更可怕的是，匯銀主管發現，索羅斯對央行干預匯市手法，研究得相當透徹，除盤間結合出口商，密集「疲勞轟炸」央行，炒高匯價外；收盤前還會「殺出個程咬金」，冷不防來個突襲，讓央行來不及應變，收盤價全變了調。
匯銀主管表示，原以為快到耶誕節，外資開始放假，匯市可恢復平靜，但近期匯市卻充斥風雨欲來之勢。
尤其相較於鄰國，這波熱錢幾乎只挑台灣進出，針對性相當強，不乏「單挑」央行總裁彭淮南的味道，似乎是要報當年之仇。
至於索羅斯勝算如何？匯銀人士認為，央行對外資背景充分掌握，索羅斯目標明確，央行應不會視而不見。但他也警告，有了九七年失敗經驗，索羅斯這次是有備而來，「錢洗了五、六手都有可能」，央行仍得小心接招。
金融炒手索羅斯捲土重來。台幣昨日盤間衝破三十元，知情人士透露，這波炒匯主力，就是上月於香港設立辦事處的國際炒家索羅斯，旗下對沖基金近期瞄準台幣，動作愈來愈大，「不只要見到二字頭，更要報當年被擊潰之仇。」
對此傳言，央行決策高層表示「目前沒有」，但不排除其可能性；僅表示會緊盯熱錢動向，必要時出手，避免台幣匯率由「華爾街那幫人」決定。
匯銀人士表示，有別於過去熱錢多來自美歐，近期卻是從香港方面流入，來源已「怪怪的」。更反常的是，外資為過耶誕節，多在耶誕節前縮手，但這波熱錢絲毫不打算過節，近期更逆勢加碼，顯然是鐵了心，要大幹一票。
「央行現在是內外交迫。」交易室主管表示，外的部分，一九九七年下半年索羅斯赴亞洲炒匯時，背後沒有美國政府「撐腰」，我央行或許還有優勢；但這回有美國量化寬鬆政策撐腰，「ＱＥ２不夠，再來ＱＥ３」，無疑是挾美國政府之力，對亞洲發動匯率戰。
內的部分，交易室主管表示，央行為怕影響出口表現，刻意壓低台幣匯價。影響所及，不只進口物價上漲，中油購油也受波及，本周油價續漲。他認為，若情況惡化，將點燃國內通膨引線，央行也將面臨「顧物價，還是顧經濟」兩難。
更可怕的是，匯銀主管發現，索羅斯對央行干預匯市手法，研究得相當透徹，除盤間結合出口商，密集「疲勞轟炸」央行，炒高匯價外；收盤前還會「殺出個程咬金」，冷不防來個突襲，讓央行來不及應變，收盤價全變了調。
匯銀主管表示，原以為快到耶誕節，外資開始放假，匯市可恢復平靜，但近期匯市卻充斥風雨欲來之勢。
尤其相較於鄰國，這波熱錢幾乎只挑台灣進出，針對性相當強，不乏「單挑」央行總裁彭淮南的味道，似乎是要報當年之仇。
至於索羅斯勝算如何？匯銀人士認為，央行對外資背景充分掌握，索羅斯目標明確，央行應不會視而不見。但他也警告，有了九七年失敗經驗，索羅斯這次是有備而來，「錢洗了五、六手都有可能」，央行仍得小心接招。
2010年11月23日 星期二
四成多日本人樂見通縮 跌破專家眼鏡
編譯劉千郁／特稿 2010/11/22 自由時報
在亞洲國家受到國際熱錢流入影響，物價、房價上漲，日本卻還面臨消費者物價下跌的情況。去年日本央行對民眾所進行的一項調查顯示，4成多的民眾「偏好」通縮情況，跌破視通縮為洪水猛獸的西方經濟學家與官員眼鏡。
近10年以來，日本物價小幅下跌，對日本消費者既沒有帶來痛苦、也沒有恐慌。去年接受調查民眾中，44%樂見通縮，35%對通縮情況沒有意見，只有20.7%認為通縮不利。截至目前，負面的看法略微升高，但比例依舊偏低。高盛分析師松田凱西（Kathy Matsui）在出席一場國際貨幣基金的會議時表示，更多的日本民眾事實上以正面態度，而不是負面態度看待通縮。
物價下跌 習以為常
對市場投資人與各國央行官員來說，這種想法令人驚訝，美國聯準會大開印鈔機實施6,000億美元的二次量化寬鬆政策，就是為了避免美國步上日本後塵，落入通縮的情況。聯準會主席柏南克先前表示，雖然通縮風險很低，但聯準會將竭力維持物價穩定，避免物價下滑。
不過日本的情況就不是這麼一回事。另一個可以解釋日本央行調查結果的說法是，在過去的10年裡，日本民眾已經調整了對通膨的預期，這段時間不但物價下跌，名目薪資也比上一個10年下跌了5%。
人口結構是另一項重要因素，日本許多的退休人口收益最大，他們擁有高額存款與低負債，通常持有現金或投資債券，物價下跌可讓買得更多，負債程度較高的年輕一代受益程度較小，因薪資水準持平甚至下滑，未來所承擔的稅率也將因為極高的國家負債水準而上揚，日本財務省代理副部長石井直子表示，由於政策由老一輩的人掌控，造成了嚴重的世代間的不公平。
短期債券利率較低
日本政府也因為通縮獲得了「短期」好處，雖然通縮導致國家債務增加，但也「多虧」了通縮，短期債券利率也很低，日本債券總金額自2000年來成長了2倍，但去年的利息7兆日圓，比2000年的10兆日圓還低。
雖然美國情況明顯不同，年輕人佔人口的比例比日本高得多，而且消費性負債的比重也高得多，消費程度多寡也與股市、房價密切關聯。不過美國民眾的中間薪資在過去10年幾乎沒有上漲，加上美國企業難與其他控制匯率的國家廠商競爭，基於這些原因，美國民眾對於通縮風險的看法也許也沒有這麼負面。
基金經理人表示，金融市場顯示美國不會走向通縮，因為被視為最佳通膨避險工具的黃金價格連連創下歷史新高，作為通縮避險工具的債券卻創下50年來的低點，顯示市場投資人看好未來走向通膨的機會大得多，貝萊德駐倫敦投資主管厄文（Richard Urwin）表示：「我們過度解讀日本失落的10年，我不認為日本是衡量標準，可能只是日本特別的情況。」
在亞洲國家受到國際熱錢流入影響，物價、房價上漲，日本卻還面臨消費者物價下跌的情況。去年日本央行對民眾所進行的一項調查顯示，4成多的民眾「偏好」通縮情況，跌破視通縮為洪水猛獸的西方經濟學家與官員眼鏡。
近10年以來，日本物價小幅下跌，對日本消費者既沒有帶來痛苦、也沒有恐慌。去年接受調查民眾中，44%樂見通縮，35%對通縮情況沒有意見，只有20.7%認為通縮不利。截至目前，負面的看法略微升高，但比例依舊偏低。高盛分析師松田凱西（Kathy Matsui）在出席一場國際貨幣基金的會議時表示，更多的日本民眾事實上以正面態度，而不是負面態度看待通縮。
物價下跌 習以為常
對市場投資人與各國央行官員來說，這種想法令人驚訝，美國聯準會大開印鈔機實施6,000億美元的二次量化寬鬆政策，就是為了避免美國步上日本後塵，落入通縮的情況。聯準會主席柏南克先前表示，雖然通縮風險很低，但聯準會將竭力維持物價穩定，避免物價下滑。
不過日本的情況就不是這麼一回事。另一個可以解釋日本央行調查結果的說法是，在過去的10年裡，日本民眾已經調整了對通膨的預期，這段時間不但物價下跌，名目薪資也比上一個10年下跌了5%。
人口結構是另一項重要因素，日本許多的退休人口收益最大，他們擁有高額存款與低負債，通常持有現金或投資債券，物價下跌可讓買得更多，負債程度較高的年輕一代受益程度較小，因薪資水準持平甚至下滑，未來所承擔的稅率也將因為極高的國家負債水準而上揚，日本財務省代理副部長石井直子表示，由於政策由老一輩的人掌控，造成了嚴重的世代間的不公平。
短期債券利率較低
日本政府也因為通縮獲得了「短期」好處，雖然通縮導致國家債務增加，但也「多虧」了通縮，短期債券利率也很低，日本債券總金額自2000年來成長了2倍，但去年的利息7兆日圓，比2000年的10兆日圓還低。
雖然美國情況明顯不同，年輕人佔人口的比例比日本高得多，而且消費性負債的比重也高得多，消費程度多寡也與股市、房價密切關聯。不過美國民眾的中間薪資在過去10年幾乎沒有上漲，加上美國企業難與其他控制匯率的國家廠商競爭，基於這些原因，美國民眾對於通縮風險的看法也許也沒有這麼負面。
基金經理人表示，金融市場顯示美國不會走向通縮，因為被視為最佳通膨避險工具的黃金價格連連創下歷史新高，作為通縮避險工具的債券卻創下50年來的低點，顯示市場投資人看好未來走向通膨的機會大得多，貝萊德駐倫敦投資主管厄文（Richard Urwin）表示：「我們過度解讀日本失落的10年，我不認為日本是衡量標準，可能只是日本特別的情況。」
《台股青紅燈》KY美食大股東賣壓 不容忽視
《台股青紅燈》KY美食大股東賣壓 不容忽視
KY美食（2723）昨日第1天在台股掛牌，最後一盤是在351張買單推升下，將股價由325.5元拉到400元收盤，足足拉了74.5元，很詭異的一筆交易。由於匯豐銀行與味千拉麵的獲利都已超過3倍，大股東的賣壓不容輕忽。投資人千萬不要被外資及投信大量的買超數字給迷惑掉。 KY美食今年預估每股盈餘為7.6元，掛牌前法人預估，市場會給予的本益比約為30倍，也就是合理的股價應落在220元左右。結果第1天就跌破大家眼鏡，股價就像他們老闆吳政學一樣，作出令所有人難以置信的表現。
KY美食第1天成交量就達1萬0945張，大於TPK（3673）的9,660張，其中外資買超4,690張，投信買超1,260張，自營商因為是自己的資金，不敢參與這場豪賭。很多投資人都在納悶，單品價格多是35元的85℃平價咖啡店，1張股票真的值40萬元嗎？
這個問題當然沒有答案，KY美食的大股東中，有外資的匯豐銀行（HSBC），還有中資的味千拉麵，大股東進場拉抬、炒熱股價來提升自己獲利，這原本就是市場手段之一。以一家發跡於台灣的中小企業，能獲得市場如此大的認同，這個案例算是非常成功的。
那要如何來解讀昨天尾盤的拉抬？今天投資人要進場買KY美食，1張就得花40萬元。匯豐及味千拉麵取得KY美食的成本是每股83.3元，昨日的收盤價已讓這些大股東獲利超過3倍，大股東的賣壓是不容輕忽的。面對67.57倍的本益比，KY美食未來還能有多大的上漲空間，這是值得大家三思的現實問題。
平價咖啡身價貴 KY美食衝上400元
〔記者楊雅民／台北報導〕 自由時報 2010/11/23
以KY美食（2723）掛牌的85℃，昨日以每股168元在觀光類股中上市交易，展現兩波段強勢蜜月行情，早盤就跳空飆漲逾6成，尤其是尾盤最後一筆300餘張買單幾乎是以市價敲進，股價再從325元跳空到400元最高價收盤，終場漲幅達138%。KY本益比飆升到67.57倍，超越觀光股股王晶華（2707）的47.6倍本益比。
漲幅達138%
以85℃咖啡蛋糕烘焙連鎖店崛起的KY美食，昨日正式返台第一上市，上市股本為12.8億元，董監持股達6萬037張，持股比率為46.9%。這次現增共1.4萬餘張，公開申購張數僅3,849張，中籤率僅約1.4%。KY美食昨日成交量達1萬0945張，2/3以上籌碼換手了一遍。
尾盤大買1.2億元
到底昨日尾盤300餘張、約1.2億元股票誰收走了，引起市場議論紛紛。昨日外資買超KY美食4,690張、投信買超1,260張，研判這筆大單應來自法人或特定外資。
由於籌碼集中，KY美食昨日開盤價即直接上攻至249元，中場一度出現獲利了結賣壓，下挫至240元。之後股價又開始一路拉抬，接近收盤時，尾盤最後一筆買單達328張，直接將股價拉抬至400元，單日成交量1萬0945張。上週中籤的投資人，昨日若賣在240元，1張大約可賺7萬元；若賣在400元最高價，1張則整整可賺上23萬元。
本益比飆升至67.57倍
KY美食昨日收盤價400元，已超越聯發科股價，榮登上市櫃股價排名第6名的個股，僅次於宏達電、大立光、TPK、晶華、碩禾，並成為觀光類股股后。根據KY美食公布的財報，今年前3季累計合併營收達63.65億元，合併稅後淨利約6.34億元、稅後每股盈餘為達4.95元，昨日本益比已飆升至67.57倍，超越觀光類股股王晶華（2707）47.6倍的本益比。
KY美食（2723）昨日第1天在台股掛牌，最後一盤是在351張買單推升下，將股價由325.5元拉到400元收盤，足足拉了74.5元，很詭異的一筆交易。由於匯豐銀行與味千拉麵的獲利都已超過3倍，大股東的賣壓不容輕忽。投資人千萬不要被外資及投信大量的買超數字給迷惑掉。 KY美食今年預估每股盈餘為7.6元，掛牌前法人預估，市場會給予的本益比約為30倍，也就是合理的股價應落在220元左右。結果第1天就跌破大家眼鏡，股價就像他們老闆吳政學一樣，作出令所有人難以置信的表現。
KY美食第1天成交量就達1萬0945張，大於TPK（3673）的9,660張，其中外資買超4,690張，投信買超1,260張，自營商因為是自己的資金，不敢參與這場豪賭。很多投資人都在納悶，單品價格多是35元的85℃平價咖啡店，1張股票真的值40萬元嗎？
這個問題當然沒有答案，KY美食的大股東中，有外資的匯豐銀行（HSBC），還有中資的味千拉麵，大股東進場拉抬、炒熱股價來提升自己獲利，這原本就是市場手段之一。以一家發跡於台灣的中小企業，能獲得市場如此大的認同，這個案例算是非常成功的。
那要如何來解讀昨天尾盤的拉抬？今天投資人要進場買KY美食，1張就得花40萬元。匯豐及味千拉麵取得KY美食的成本是每股83.3元，昨日的收盤價已讓這些大股東獲利超過3倍，大股東的賣壓是不容輕忽的。面對67.57倍的本益比，KY美食未來還能有多大的上漲空間，這是值得大家三思的現實問題。
平價咖啡身價貴 KY美食衝上400元
〔記者楊雅民／台北報導〕 自由時報 2010/11/23
以KY美食（2723）掛牌的85℃，昨日以每股168元在觀光類股中上市交易，展現兩波段強勢蜜月行情，早盤就跳空飆漲逾6成，尤其是尾盤最後一筆300餘張買單幾乎是以市價敲進，股價再從325元跳空到400元最高價收盤，終場漲幅達138%。KY本益比飆升到67.57倍，超越觀光股股王晶華（2707）的47.6倍本益比。
漲幅達138%
以85℃咖啡蛋糕烘焙連鎖店崛起的KY美食，昨日正式返台第一上市，上市股本為12.8億元，董監持股達6萬037張，持股比率為46.9%。這次現增共1.4萬餘張，公開申購張數僅3,849張，中籤率僅約1.4%。KY美食昨日成交量達1萬0945張，2/3以上籌碼換手了一遍。
尾盤大買1.2億元
到底昨日尾盤300餘張、約1.2億元股票誰收走了，引起市場議論紛紛。昨日外資買超KY美食4,690張、投信買超1,260張，研判這筆大單應來自法人或特定外資。
由於籌碼集中，KY美食昨日開盤價即直接上攻至249元，中場一度出現獲利了結賣壓，下挫至240元。之後股價又開始一路拉抬，接近收盤時，尾盤最後一筆買單達328張，直接將股價拉抬至400元，單日成交量1萬0945張。上週中籤的投資人，昨日若賣在240元，1張大約可賺7萬元；若賣在400元最高價，1張則整整可賺上23萬元。
本益比飆升至67.57倍
KY美食昨日收盤價400元，已超越聯發科股價，榮登上市櫃股價排名第6名的個股，僅次於宏達電、大立光、TPK、晶華、碩禾，並成為觀光類股股后。根據KY美食公布的財報，今年前3季累計合併營收達63.65億元，合併稅後淨利約6.34億元、稅後每股盈餘為達4.95元，昨日本益比已飆升至67.57倍，超越觀光類股股王晶華（2707）47.6倍的本益比。
美日憂通縮 新興國家怕通膨
2008年全球金融危機爆發，為了拯救經濟，各國紛紛拚命印鈔票，向經濟體系挹注更多流動性，以提振經濟成長。但各國拚命印鈔票的後果逐漸浮現，世界出現冷熱不均的雙速復甦，即美國、日本的已開發國家經濟復甦緩慢；新興市場因熱錢湧入，經濟強勁成長，甚至出現過熱跡象。
在日本，即便長期低利率，在政府大印鈔票下，導致負債沉重，民眾擔心政府破產，反而不敢借錢消費，寧願把錢存在銀行裡，通縮的陰影揮之不去。
在美國，政府拚命印鈔票後，銀行握有龐大現金，但民眾因為房市崩盤，加上多年來借錢消費的惡習，多半不敢增加消費，現階段以還債為主。企業手中也握有龐大現金，卻不敢擴張投資，通縮的陰影悄然浮現。
但在中國、巴西等新興市場，熱錢大舉湧入後，已造成資產價格飆漲，通膨壓力飆升，對升斗小民的衝擊可以想見。
中國物價亂漲 民怨四起
編譯盧永山／特稿 2010/11/22 自由時報
中國10月消費者物價較去年同期上漲4.4%，漲幅創兩年多來最高。其實從去年以來，中國的物價就節節上漲，導致民怨高漲。有北京民眾因菜價飆漲，只能在菜市場揀買菜色較差的剩菜過活；也有深圳民眾坐火車，前往物價較便宜的香港採購民生物資，迫使中國政府日前公布抑制物價的措施。
根據中國商務部的資料，11月份的前10天，36大中城市18種蔬菜的平均價格較去年同期大漲62.4%。物價飆漲也導致中國消費者信心滑落，第3季消費者信心指數由第2季的109跌至104，為6季以來首度下跌。
北京市農業局表示，進入11月份以後，北京蔬菜日均價格漲到每公斤人民幣3.08元（新台幣14.2元）的歷史新高，和去年同期相比，今年絕大多數農產品價格都要貴5成以上。
北京市李姓夫妻都是退休工人，兩人每個月的退休金約人民幣1,000元，雖然不能過富裕生活，卻仍能應付日常開支。但是從今年下半年起，由於食品價格飛漲，兩夫妻感到捉襟見肘。為了省錢，每天都等到早上11點才到菜市場買菜，而且都是買揀剩的菜。
北京市金姓家庭主婦表示，菜價從3年前開始持續上漲，以前大部分菜都是幾毛錢1斤，現在都沒有人民幣1元以下的菜了。今年的菜最貴，3年前，每月買菜只要花人民幣2、300元就夠了，現在多時要人民幣7、800元，少時也要人民幣500元以上。
金姓主婦說：「菜價飛漲，對生活的影響很大，我已經退休了，收入是固定的。如果吃飯要花的錢多了，就沒有錢看病，其他如買書、看電影等娛樂花銷就更少了。」
深圳市的物價漲幅向來高於中國其他城市，而一水之隔的香港，物價相對便宜，因此很多深圳民眾坐火車前往香港採購民生物資。
家住深圳的施姓民眾，小孩才7個月大，基於安全和品質考慮，他每個月都要到香港採購奶粉、嬰兒潤膚乳液等用品，未來計畫把採購範圍擴大到一家大小的日用品。
施姓民眾以嬰兒用品為例，100ml的施巴嬰兒潤膚乳液在香港只賣54港元，深圳要賣人民幣70多元；美國某品牌32片裝的大號紙尿褲在香港不到80港元，在深圳則需人民幣110元左右。
在基本民生物資方面，深圳1包食鹽賣人民幣2元，香港超市才賣1.1港元，深圳的雞蛋已經漲到1顆人民幣0.9元，30顆為人民幣27元，而在香港超市，30顆雞蛋僅賣23港元。
深圳和香港民生物資價差如此大，難怪很多深圳人迫不及待前往香港瘋狂大採購。根據統計，今年9月，從深圳羅湖口岸前往香港的民眾就多達730.5萬人次。
從去年年初起，中國的大蒜價格扶搖直上，今年7月中旬，廣州每公斤蒜價一度漲至人民幣24元的天價，比豬肉還貴人民幣2元，中國網友用「蒜你狠」來描繪蒜價飆漲的狠勁。
而上海糖價從1年多前的每噸人民幣2,700元，漲至超過人民幣6,000元，創歷史新高，被中國網友戲稱為「糖高宗」。
中國物價漲不停，已經到民怨四起的地步，除了「蒜你狠」和「糖高宗」，民間流行的相關語還包括「豆你玩」、「薑你軍」、「油你漲」、「蘋什麼」、「煤超瘋」、「藥你苦」等，都反映中國民眾高漲的怨氣。
在日本，即便長期低利率，在政府大印鈔票下，導致負債沉重，民眾擔心政府破產，反而不敢借錢消費，寧願把錢存在銀行裡，通縮的陰影揮之不去。
在美國，政府拚命印鈔票後，銀行握有龐大現金，但民眾因為房市崩盤，加上多年來借錢消費的惡習，多半不敢增加消費，現階段以還債為主。企業手中也握有龐大現金，卻不敢擴張投資，通縮的陰影悄然浮現。
但在中國、巴西等新興市場，熱錢大舉湧入後，已造成資產價格飆漲，通膨壓力飆升，對升斗小民的衝擊可以想見。
中國物價亂漲 民怨四起
編譯盧永山／特稿 2010/11/22 自由時報
中國10月消費者物價較去年同期上漲4.4%，漲幅創兩年多來最高。其實從去年以來，中國的物價就節節上漲，導致民怨高漲。有北京民眾因菜價飆漲，只能在菜市場揀買菜色較差的剩菜過活；也有深圳民眾坐火車，前往物價較便宜的香港採購民生物資，迫使中國政府日前公布抑制物價的措施。
根據中國商務部的資料，11月份的前10天，36大中城市18種蔬菜的平均價格較去年同期大漲62.4%。物價飆漲也導致中國消費者信心滑落，第3季消費者信心指數由第2季的109跌至104，為6季以來首度下跌。
北京市農業局表示，進入11月份以後，北京蔬菜日均價格漲到每公斤人民幣3.08元（新台幣14.2元）的歷史新高，和去年同期相比，今年絕大多數農產品價格都要貴5成以上。
北京市李姓夫妻都是退休工人，兩人每個月的退休金約人民幣1,000元，雖然不能過富裕生活，卻仍能應付日常開支。但是從今年下半年起，由於食品價格飛漲，兩夫妻感到捉襟見肘。為了省錢，每天都等到早上11點才到菜市場買菜，而且都是買揀剩的菜。
北京市金姓家庭主婦表示，菜價從3年前開始持續上漲，以前大部分菜都是幾毛錢1斤，現在都沒有人民幣1元以下的菜了。今年的菜最貴，3年前，每月買菜只要花人民幣2、300元就夠了，現在多時要人民幣7、800元，少時也要人民幣500元以上。
金姓主婦說：「菜價飛漲，對生活的影響很大，我已經退休了，收入是固定的。如果吃飯要花的錢多了，就沒有錢看病，其他如買書、看電影等娛樂花銷就更少了。」
深圳市的物價漲幅向來高於中國其他城市，而一水之隔的香港，物價相對便宜，因此很多深圳民眾坐火車前往香港採購民生物資。
家住深圳的施姓民眾，小孩才7個月大，基於安全和品質考慮，他每個月都要到香港採購奶粉、嬰兒潤膚乳液等用品，未來計畫把採購範圍擴大到一家大小的日用品。
施姓民眾以嬰兒用品為例，100ml的施巴嬰兒潤膚乳液在香港只賣54港元，深圳要賣人民幣70多元；美國某品牌32片裝的大號紙尿褲在香港不到80港元，在深圳則需人民幣110元左右。
在基本民生物資方面，深圳1包食鹽賣人民幣2元，香港超市才賣1.1港元，深圳的雞蛋已經漲到1顆人民幣0.9元，30顆為人民幣27元，而在香港超市，30顆雞蛋僅賣23港元。
深圳和香港民生物資價差如此大，難怪很多深圳人迫不及待前往香港瘋狂大採購。根據統計，今年9月，從深圳羅湖口岸前往香港的民眾就多達730.5萬人次。
從去年年初起，中國的大蒜價格扶搖直上，今年7月中旬，廣州每公斤蒜價一度漲至人民幣24元的天價，比豬肉還貴人民幣2元，中國網友用「蒜你狠」來描繪蒜價飆漲的狠勁。
而上海糖價從1年多前的每噸人民幣2,700元，漲至超過人民幣6,000元，創歷史新高，被中國網友戲稱為「糖高宗」。
中國物價漲不停，已經到民怨四起的地步，除了「蒜你狠」和「糖高宗」，民間流行的相關語還包括「豆你玩」、「薑你軍」、「油你漲」、「蘋什麼」、「煤超瘋」、「藥你苦」等，都反映中國民眾高漲的怨氣。
2010年11月9日 星期二
大咖論斤買黃金
2010-11-09 01:36 工商時報 記者高佳菁／台北報導
二次量化寬鬆，激勵黃金走勢，黃金每盎司昨(8)日最高逼近1,400美元關卡。看好黃金後市，銀樓與黃金存摺交易量熱絡，銀樓業者表示，有大咖出手一次出手就是5-10輛的高級進口車，而一般散戶也加入搶黃金財，開始以「兩」為交易單位搶進。
國際金價持續創新高，昨天最高衝上每盎司1398美元價位，往1,400美元逼近，ING投信表示，QE2的宣布有助於釐清市場揣測，6,000億美元資金將陸續釋出，雖有助於刺激景氣，卻埋下長期通膨隱憂，而黃金有抵禦通膨效果，近期仍吸引資金進場推高價格。
ING投信指出，目前市場分析師多表示1,300美元具支撐，投資人在留意短線價格波動時，不妨在價格跌幅較大時進場低接，且第4季向來是黃金需求旺季，到今年底金價將持續看高，但明年第1季過旺季需求後，買盤可能縮手，屆時金價走勢需觀望。 在金價一片看好之際，黃金投資者不手軟，北市銀樓公會理事長李文欽表示，美國第二次量化寬鬆貨幣政策下游資四竄，預估未來幾天金價至少會漲到每盎司1,410美元左右，在黃金後市看好，銀樓方面現在對「買賣」都歡迎，不過目前行情是買多賣少。
他指出，隨著金價急漲，最近投資客都從10兩進出改成5公斤、10公斤敲進，一口氣多賺20多萬元價差，一般人如果沒那麼多錢，建議資產配置也最好放個1成至2成，有助於對抗惡性通膨。
另銀樓業者進一步指出，現1公斤金價賣價雖已破135萬，相當於1輛高級進口車，但高金價但並未澆息黃金投資熱度，尤其是大咖投資人，現在交易全面改以「公斤」為單位，等於一次動輒買5-10輛高級進口車，且大咖比比皆是；至於小散戶，閒置錢不多，為參與這波黃金財，也開始慢慢以「兩」為單位買進，而非最小的買進單位「錢」。
至於賣方交易則相當冷清，主要是黃金已上看到1,600美元，且在黃金走升之際，台幣也跟著上漲很多，以這波金價攻上1,390美元，跟金價首次破1,390美元相比，銀樓的賣出價，但受台幣升值影響，1錢就差了100元，以1兩就差1,000元，在賣價差，而黃金持續看多，投資人在惜售下，賣方交易非常冷。
不過，現貨交易門檻高，1錢至少5,000元起跳，並不適合一般普羅大眾，一般上班族又想參與黃金財，則可透過門檻較低的黃金存摺，台銀表示，黃金從破1,300美元關卡後，每天新開戶數至少200-300戶，雖金價只要來到高點，賣壓就會出籠，不過近期賣方已開始減少，現黃金存摺的買賣比，已從先前的5:5，變成6:4。
二次量化寬鬆，激勵黃金走勢，黃金每盎司昨(8)日最高逼近1,400美元關卡。看好黃金後市，銀樓與黃金存摺交易量熱絡，銀樓業者表示，有大咖出手一次出手就是5-10輛的高級進口車，而一般散戶也加入搶黃金財，開始以「兩」為交易單位搶進。
國際金價持續創新高，昨天最高衝上每盎司1398美元價位，往1,400美元逼近，ING投信表示，QE2的宣布有助於釐清市場揣測，6,000億美元資金將陸續釋出，雖有助於刺激景氣，卻埋下長期通膨隱憂，而黃金有抵禦通膨效果，近期仍吸引資金進場推高價格。
ING投信指出，目前市場分析師多表示1,300美元具支撐，投資人在留意短線價格波動時，不妨在價格跌幅較大時進場低接，且第4季向來是黃金需求旺季，到今年底金價將持續看高，但明年第1季過旺季需求後，買盤可能縮手，屆時金價走勢需觀望。 在金價一片看好之際，黃金投資者不手軟，北市銀樓公會理事長李文欽表示，美國第二次量化寬鬆貨幣政策下游資四竄，預估未來幾天金價至少會漲到每盎司1,410美元左右，在黃金後市看好，銀樓方面現在對「買賣」都歡迎，不過目前行情是買多賣少。
他指出，隨著金價急漲，最近投資客都從10兩進出改成5公斤、10公斤敲進，一口氣多賺20多萬元價差，一般人如果沒那麼多錢，建議資產配置也最好放個1成至2成，有助於對抗惡性通膨。
另銀樓業者進一步指出，現1公斤金價賣價雖已破135萬，相當於1輛高級進口車，但高金價但並未澆息黃金投資熱度，尤其是大咖投資人，現在交易全面改以「公斤」為單位，等於一次動輒買5-10輛高級進口車，且大咖比比皆是；至於小散戶，閒置錢不多，為參與這波黃金財，也開始慢慢以「兩」為單位買進，而非最小的買進單位「錢」。
至於賣方交易則相當冷清，主要是黃金已上看到1,600美元，且在黃金走升之際，台幣也跟著上漲很多，以這波金價攻上1,390美元，跟金價首次破1,390美元相比，銀樓的賣出價，但受台幣升值影響，1錢就差了100元，以1兩就差1,000元，在賣價差，而黃金持續看多，投資人在惜售下，賣方交易非常冷。
不過，現貨交易門檻高，1錢至少5,000元起跳，並不適合一般普羅大眾，一般上班族又想參與黃金財，則可透過門檻較低的黃金存摺，台銀表示，黃金從破1,300美元關卡後，每天新開戶數至少200-300戶，雖金價只要來到高點，賣壓就會出籠，不過近期賣方已開始減少，現黃金存摺的買賣比，已從先前的5:5，變成6:4。
匯率一國兩價 廠商快被搞瘋
2010-11-09 01:38 中國時報 黃琮淵／台北報導
力守30元整數關卡，央行昨日再出重手，尾盤急踹台幣逾5角，讓台幣瞬間由升轉貶作收。由於干預幅度太大，已讓收盤價與實際行情背離，出現「一國兩價」的混亂局面，不只銀行報價無所適從，廠商更是叫苦連天，無從判斷台幣強弱。
原本外界預期，昨日台幣盤中可能見到2字頭，但受美元反彈影響，台幣升勢不如預期，反應上周五被央行干預之升幅，盤間最高僅彈升4.59角，觸及30.101元；尾盤因央行強勢干預，瞬間轉貶7.6分，終場以30.636元做收。
不過，收盤價30.636元「看看就好」，如果你昨晚在機場換匯，1美元其實只要新台幣30.352元，民眾換匯竟比銀行間對敲還便宜，堪稱世界奇觀。
匯銀主管解釋，正常情況下，銀行會以匯市交易價，加上1到2角處理費用作為牌告價，民眾到銀行買賣美元，一定比銀行間對敲貴。之所以出現脫勾，主因是央行尾盤「殺幅」愈來愈大，收盤價有行無市，讓銀行報價無所適從。
他進一步表示，如果有人拿美元來換新台幣，銀行根本不可能以收盤價換匯，這樣絕對賠錢；為了反應市況，近期匯市逐漸走向「匯市一個價、銀行一個價」，各銀行只能靠自己算牌告價。
「更嚴重的是，連廠商都快被央行搞瘋了！」外匯交易員直言，央行只在尾盤做價，隔天匯市開盤後又急彈，讓每日匯率波動不具任何意義，也容易讓廠商對台幣走勢做出誤判；影響所及就是不知何時該拋匯，避險機制全面停擺。
交易員話說得很重：「央行遲早會玩火自焚」，以昨日為例，如果台幣到收盤前一刻都還升近4角，但央行硬是弄成貶值，這已不是調節，而是硬拗；重點是今天一開盤，可能又回彈4角，那麼「尾盤做價的意義是什麼？」資深匯銀主管則認為，央行近期拉尾盤幅度，已到了離譜地步，「若照這樣子下去，以後尾盤拉1元也不足為奇」，呼籲央行適可而止；他並提醒，如果讓匯市收盤價持續「僅供參考」，未來恐怕只剩台銀掛牌價具公信力。
力守30元整數關卡，央行昨日再出重手，尾盤急踹台幣逾5角，讓台幣瞬間由升轉貶作收。由於干預幅度太大，已讓收盤價與實際行情背離，出現「一國兩價」的混亂局面，不只銀行報價無所適從，廠商更是叫苦連天，無從判斷台幣強弱。
原本外界預期，昨日台幣盤中可能見到2字頭，但受美元反彈影響，台幣升勢不如預期，反應上周五被央行干預之升幅，盤間最高僅彈升4.59角，觸及30.101元；尾盤因央行強勢干預，瞬間轉貶7.6分，終場以30.636元做收。
不過，收盤價30.636元「看看就好」，如果你昨晚在機場換匯，1美元其實只要新台幣30.352元，民眾換匯竟比銀行間對敲還便宜，堪稱世界奇觀。
匯銀主管解釋，正常情況下，銀行會以匯市交易價，加上1到2角處理費用作為牌告價，民眾到銀行買賣美元，一定比銀行間對敲貴。之所以出現脫勾，主因是央行尾盤「殺幅」愈來愈大，收盤價有行無市，讓銀行報價無所適從。
他進一步表示，如果有人拿美元來換新台幣，銀行根本不可能以收盤價換匯，這樣絕對賠錢；為了反應市況，近期匯市逐漸走向「匯市一個價、銀行一個價」，各銀行只能靠自己算牌告價。
「更嚴重的是，連廠商都快被央行搞瘋了！」外匯交易員直言，央行只在尾盤做價，隔天匯市開盤後又急彈，讓每日匯率波動不具任何意義，也容易讓廠商對台幣走勢做出誤判；影響所及就是不知何時該拋匯，避險機制全面停擺。
交易員話說得很重：「央行遲早會玩火自焚」，以昨日為例，如果台幣到收盤前一刻都還升近4角，但央行硬是弄成貶值，這已不是調節，而是硬拗；重點是今天一開盤，可能又回彈4角，那麼「尾盤做價的意義是什麼？」資深匯銀主管則認為，央行近期拉尾盤幅度，已到了離譜地步，「若照這樣子下去，以後尾盤拉1元也不足為奇」，呼籲央行適可而止；他並提醒，如果讓匯市收盤價持續「僅供參考」，未來恐怕只剩台銀掛牌價具公信力。
2010年10月8日 星期五
台幣升勢難擋 資本管制伺機而動
自由時報 2010-10-08
〔記者盧冠誠／台北報導〕在美國、日本、歐洲等已開發國家量化寬鬆政策，以及低利環境持續的預期下，國際熱錢繼續湧向亞洲，本週短短四個交易日，包括日圓、韓元、泰銖及菲律賓披索等升幅均超過一％，新台幣則因央行尾盤作價，導致「名目」升幅僅○．八六％。
新台幣面臨強大升值壓力，中央銀行昨晚發出新聞稿，除暗示阻升是必要的之外，也提及巴西週一採取的資本管制措施，是否代表會進一步採取資本管制措施，備受關注。
新台幣連兩天盤中均勁揚逾四角，昨最高一度強升四．五七角至三○．六七五元兌一美元，比預期還要快升破三○．七元關卡，尾盤同樣在央行阻升下，沒收近四角的升幅，終場僅以升值九分作收，收在三十一．○四二元，台北匯市成交量為十四．六億美元。
今天亞幣走勢 受人民幣牽動
外匯交易員表示，今天亞幣又將有場激戰，因十一長假休市的人民幣要恢復交易，長假前最後一個交易日兌美元報價六．六九一二，目前人民幣的境外報價升幅接近二％，所以今天亞幣走勢將受到人民幣牽動。
匯銀人士表示，面對這波龐大熱錢，央行尾盤作價「以拖待變」，根本沒用，因為隔天匯市又會立即反映至阻升前的價格；而若在盤中大舉買匯又會釋出等值的台幣，恐再推升已高檔不墜的都會區房價，這與央行調控房市政策相左，所以可參考巴西資本管制的做法，也就是對外資匯入課稅。
銀行遠匯部位 韓國也曾管控
我國貿易主要競爭對手韓國今年六月也曾宣布，本國與外商銀行持有遠期外匯部位，分別不得超過資本額的五○與二五○％，以抑制資本移動，並降低韓元的波動幅度。
央行總裁彭淮南已不只一次提倡資本管制，他認為，大量資本湧入使經濟過熱，並促使實質匯率高估、股票與不動產市場產生泡沫現象，一旦經濟與金融情勢惡化，資本立即外流，對金融體系將造成嚴重後果，採取資本管制可抑制短期國際資本流量。
台灣及亞洲各國目前面臨的困境就是短期資本（熱錢）大量流入，我國在一九九八年亞洲金融風暴期間就曾關閉無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ），當時亞幣大幅走低除了經濟基本面不佳外，投機客利用衍生性金融商品影響即期市場，也是造成整個金融市場動盪不安的原因之一。
〔記者盧冠誠／台北報導〕在美國、日本、歐洲等已開發國家量化寬鬆政策，以及低利環境持續的預期下，國際熱錢繼續湧向亞洲，本週短短四個交易日，包括日圓、韓元、泰銖及菲律賓披索等升幅均超過一％，新台幣則因央行尾盤作價，導致「名目」升幅僅○．八六％。
新台幣面臨強大升值壓力，中央銀行昨晚發出新聞稿，除暗示阻升是必要的之外，也提及巴西週一採取的資本管制措施，是否代表會進一步採取資本管制措施，備受關注。
新台幣連兩天盤中均勁揚逾四角，昨最高一度強升四．五七角至三○．六七五元兌一美元，比預期還要快升破三○．七元關卡，尾盤同樣在央行阻升下，沒收近四角的升幅，終場僅以升值九分作收，收在三十一．○四二元，台北匯市成交量為十四．六億美元。
今天亞幣走勢 受人民幣牽動
外匯交易員表示，今天亞幣又將有場激戰，因十一長假休市的人民幣要恢復交易，長假前最後一個交易日兌美元報價六．六九一二，目前人民幣的境外報價升幅接近二％，所以今天亞幣走勢將受到人民幣牽動。
匯銀人士表示，面對這波龐大熱錢，央行尾盤作價「以拖待變」，根本沒用，因為隔天匯市又會立即反映至阻升前的價格；而若在盤中大舉買匯又會釋出等值的台幣，恐再推升已高檔不墜的都會區房價，這與央行調控房市政策相左，所以可參考巴西資本管制的做法，也就是對外資匯入課稅。
銀行遠匯部位 韓國也曾管控
我國貿易主要競爭對手韓國今年六月也曾宣布，本國與外商銀行持有遠期外匯部位，分別不得超過資本額的五○與二五○％，以抑制資本移動，並降低韓元的波動幅度。
央行總裁彭淮南已不只一次提倡資本管制，他認為，大量資本湧入使經濟過熱，並促使實質匯率高估、股票與不動產市場產生泡沫現象，一旦經濟與金融情勢惡化，資本立即外流，對金融體系將造成嚴重後果，採取資本管制可抑制短期國際資本流量。
台灣及亞洲各國目前面臨的困境就是短期資本（熱錢）大量流入，我國在一九九八年亞洲金融風暴期間就曾關閉無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ），當時亞幣大幅走低除了經濟基本面不佳外，投機客利用衍生性金融商品影響即期市場，也是造成整個金融市場動盪不安的原因之一。
熱錢狂襲 台幣31元形同失守
自由時報 2010-10-07
〔記者盧冠誠、編譯劉千郁／綜合報導〕日本前天意外降息後，市場對美國再祭出量化寬鬆貨幣政策的預期升溫，吸引巨鱷般的熱錢持續湧入亞洲，韓元率先升破一一二○韓元兌一美元關卡，泰銖更突破三○兌一美元大關，日圓也進逼八十三日圓兌一美元價位，但這些亞幣的升勢都沒有新台幣猛，新台幣最高一度狂飆四．六二角或一．四八％。
韓元、泰銖分創五月、十三年新高
韓元對美元週三再創五個月來高點，交易員表示，韓國央行昨二度進場，在一一一八到一一二○韓元附近出手，干預規模約十億美元。
泰銖對美元昨衝破三十泰銖價位，升值○．七％到二十九．九四，這是一九九七年以來的最高水平。
新台幣昨盤中幾乎都在三十一元兌一美元大關之下，甚至還衝破三○．八元價位，但央行同樣在尾盤作價阻升，沒收約三角的升幅，新台幣終場僅升值一．二角，以三十一．一三二元兌一美元作收，續創近二十六個月新高，台北匯市總成交量擴增為十四．五七億美元。
央行雖然守住所謂三十一元兌一美元大關，但實際上早就被攻破了，昨天實際成交區間大都落在三○．八至三○．八四元兌一美元。
匯銀人士表示，央行目前策略就是「以拖待變」，透過尾盤不斷阻升縮小升幅，等國際熱錢匯入趨勢一反轉，就可順勢「助貶」，讓新台幣波動維持動態穩定。
匯銀人士指出，這招央行最近一次使用是在今年四月，當時因新加坡放寬匯率波動區間，以及人民幣升值預期加大，造成熱錢蜂擁而至，但五月份因歐債危機爆發，熱錢又再擁抱美元，央行以拖待變策略成功，新台幣先升後貶並重回動態穩定。
但現在國際情勢完全不一樣，因為美國印鈔救市導致熱錢湧向亞洲，日本也採取新一波量化寬鬆政策，未來歐洲或其他國家都有可能跟進，資金狂潮再起，讓亞幣面臨強大升值壓力，且目前看來是沒有反轉跡象，央行過往的策略能否奏效，匯銀人士看法相對保守。
外匯交易員表示，除了全球狂印鈔票外，人民幣升值問題也對亞幣造成壓力，近期人民幣雖因十一長假休市，但目前人民幣的一個月期海外無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ）已飆升○．七％，而新台幣折價（預期升值）幅度仍高達一．四角左右。
外匯交易員認為，現在三十一元兌一美元大關實質上已宣告失守，今天開盤會再測試三○．八元兌一美元價位，並逐漸向三○．二一九元兌一美元的「馬英九防線」挺進。
〔記者盧冠誠、編譯劉千郁／綜合報導〕日本前天意外降息後，市場對美國再祭出量化寬鬆貨幣政策的預期升溫，吸引巨鱷般的熱錢持續湧入亞洲，韓元率先升破一一二○韓元兌一美元關卡，泰銖更突破三○兌一美元大關，日圓也進逼八十三日圓兌一美元價位，但這些亞幣的升勢都沒有新台幣猛，新台幣最高一度狂飆四．六二角或一．四八％。
韓元、泰銖分創五月、十三年新高
韓元對美元週三再創五個月來高點，交易員表示，韓國央行昨二度進場，在一一一八到一一二○韓元附近出手，干預規模約十億美元。
泰銖對美元昨衝破三十泰銖價位，升值○．七％到二十九．九四，這是一九九七年以來的最高水平。
新台幣昨盤中幾乎都在三十一元兌一美元大關之下，甚至還衝破三○．八元價位，但央行同樣在尾盤作價阻升，沒收約三角的升幅，新台幣終場僅升值一．二角，以三十一．一三二元兌一美元作收，續創近二十六個月新高，台北匯市總成交量擴增為十四．五七億美元。
央行雖然守住所謂三十一元兌一美元大關，但實際上早就被攻破了，昨天實際成交區間大都落在三○．八至三○．八四元兌一美元。
匯銀人士表示，央行目前策略就是「以拖待變」，透過尾盤不斷阻升縮小升幅，等國際熱錢匯入趨勢一反轉，就可順勢「助貶」，讓新台幣波動維持動態穩定。
匯銀人士指出，這招央行最近一次使用是在今年四月，當時因新加坡放寬匯率波動區間，以及人民幣升值預期加大，造成熱錢蜂擁而至，但五月份因歐債危機爆發，熱錢又再擁抱美元，央行以拖待變策略成功，新台幣先升後貶並重回動態穩定。
但現在國際情勢完全不一樣，因為美國印鈔救市導致熱錢湧向亞洲，日本也採取新一波量化寬鬆政策，未來歐洲或其他國家都有可能跟進，資金狂潮再起，讓亞幣面臨強大升值壓力，且目前看來是沒有反轉跡象，央行過往的策略能否奏效，匯銀人士看法相對保守。
外匯交易員表示，除了全球狂印鈔票外，人民幣升值問題也對亞幣造成壓力，近期人民幣雖因十一長假休市，但目前人民幣的一個月期海外無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ）已飆升○．七％，而新台幣折價（預期升值）幅度仍高達一．四角左右。
外匯交易員認為，現在三十一元兌一美元大關實質上已宣告失守，今天開盤會再測試三○．八元兌一美元價位，並逐漸向三○．二一九元兌一美元的「馬英九防線」挺進。
央行：美歐超量化寬鬆 全球混亂禍首
2010-10-08 工商時報
央行：美歐超量化寬鬆 全球混亂禍首 央行昨日晚間發布一份參考資料，主題為：美國Fed、歐洲ECB超量化寬鬆，正造成全球混亂；這份引述諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲(Joseph Stiglitz) 說法的文章指出，美國聯準會及歐洲央行採行超級寬鬆貨幣政策，無助於全球經濟復甦，而是使全球陷入「混亂」(chaos)。
面對國際熱錢蜂擁，推升亞洲貨幣身價，主掌外匯市場的外匯局長林孫源疲憊不堪，昨天還對媒體表示：「熱錢流來亞洲，大家（亞洲央行）都很痛苦！」
史提格里茲在哥倫比亞大學的一場研討會中表示，Fed及ECB製造的「流動性氾濫」，正造成外匯市場不穩定，迫使日本及巴西等國家被迫出手阻止本國貨幣升值，以捍衛本國出口商權益。
史提格里茲認為，「近期這些國家採取行動抑制本國貨幣升值是『必要的』。在目前情況下，他們不能一味放手讓匯率升值，造成出口受到破壞，這麼做『很自然』。」對此段話，央行總裁彭淮南顯然非常贊同，所以還特地畫上了底線。
文章中還提及，9月初以來，美元對一籃主要貨幣的匯率指數已重挫6.5％，市場預期Fed將採取更多寬鬆措施來救經濟，因而拋售美元轉而尋求其他投資標的；大量流竄的美元，造成許多經濟成長展望強勁的新興國家貨幣持續升值。
史提格里茲指出，巴西4日宣布，將外資投資巴西公債所課徵稅率大幅調高一倍，日本央行也將基準利率調降至0％～0.1％。
史提格里茲認為，更多貨幣刺激措施，將無法解決全球總體需求缺乏所造成的問題。雖然降息或許有一點效果，但如欲解決美國及歐洲所面臨的問題，則效果過於薄弱，「我們需要的是財政刺激措施。」
IMF警告匯率戰爭會危害經濟復甦
國際貨幣基金會警告，匯率戰爭會阻礙全球經濟復甦。
國際貨幣基金會總裁(卡恩)在接受BBC訪問的時候說，匯率爭議顯示各國在金融海嘯期間，齊心救經濟的團結已經不在，每個國家都企圖把匯率當成武器，卡恩說，用國內手段來解決全球經濟引發的問題，會危及全球經濟復甦，他呼籲經濟大國避免對立，預防匯率戰爭。
卡恩同意歐美等國看法，認為以中國現在的經濟實力而言，人民幣應該升值，中國也必須減少對出口的倚賴，他說，國際貨幣基金會多年來一直認為人民幣沒有反應它該有的價值，不過，他也警告，操之過急恐怕會有反效果，卡恩認為，人民幣升值是一定的，問題只在於速度，他說，目前升值的速度是有點慢。在這同時，卡恩提醒美歐等國不要以為人民幣升值可以解決所有貿易失衡的問題。
央行：美歐超量化寬鬆 全球混亂禍首 央行昨日晚間發布一份參考資料，主題為：美國Fed、歐洲ECB超量化寬鬆，正造成全球混亂；這份引述諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲(Joseph Stiglitz) 說法的文章指出，美國聯準會及歐洲央行採行超級寬鬆貨幣政策，無助於全球經濟復甦，而是使全球陷入「混亂」(chaos)。
面對國際熱錢蜂擁，推升亞洲貨幣身價，主掌外匯市場的外匯局長林孫源疲憊不堪，昨天還對媒體表示：「熱錢流來亞洲，大家（亞洲央行）都很痛苦！」
史提格里茲在哥倫比亞大學的一場研討會中表示，Fed及ECB製造的「流動性氾濫」，正造成外匯市場不穩定，迫使日本及巴西等國家被迫出手阻止本國貨幣升值，以捍衛本國出口商權益。
史提格里茲認為，「近期這些國家採取行動抑制本國貨幣升值是『必要的』。在目前情況下，他們不能一味放手讓匯率升值，造成出口受到破壞，這麼做『很自然』。」對此段話，央行總裁彭淮南顯然非常贊同，所以還特地畫上了底線。
文章中還提及，9月初以來，美元對一籃主要貨幣的匯率指數已重挫6.5％，市場預期Fed將採取更多寬鬆措施來救經濟，因而拋售美元轉而尋求其他投資標的；大量流竄的美元，造成許多經濟成長展望強勁的新興國家貨幣持續升值。
史提格里茲指出，巴西4日宣布，將外資投資巴西公債所課徵稅率大幅調高一倍，日本央行也將基準利率調降至0％～0.1％。
史提格里茲認為，更多貨幣刺激措施，將無法解決全球總體需求缺乏所造成的問題。雖然降息或許有一點效果，但如欲解決美國及歐洲所面臨的問題，則效果過於薄弱，「我們需要的是財政刺激措施。」
IMF警告匯率戰爭會危害經濟復甦
國際貨幣基金會警告，匯率戰爭會阻礙全球經濟復甦。
國際貨幣基金會總裁(卡恩)在接受BBC訪問的時候說，匯率爭議顯示各國在金融海嘯期間，齊心救經濟的團結已經不在，每個國家都企圖把匯率當成武器，卡恩說，用國內手段來解決全球經濟引發的問題，會危及全球經濟復甦，他呼籲經濟大國避免對立，預防匯率戰爭。
卡恩同意歐美等國看法，認為以中國現在的經濟實力而言，人民幣應該升值，中國也必須減少對出口的倚賴，他說，國際貨幣基金會多年來一直認為人民幣沒有反應它該有的價值，不過，他也警告，操之過急恐怕會有反效果，卡恩認為，人民幣升值是一定的，問題只在於速度，他說，目前升值的速度是有點慢。在這同時，卡恩提醒美歐等國不要以為人民幣升值可以解決所有貿易失衡的問題。
2010年10月7日 星期四
低投報率時代來臨 啞鈴策略當紅
在新常態時代下，成熟國家的經濟成長及通膨率預期都將很低，因此，「個位數字報酬率」將成為新常態！許多法人都認為在此環境下，投資宜採「啞鈴策略」也就是保守、積極部位要並重！
PIMCO執行董事保羅．麥克里 (Paul McCulley) 昨日在越洋連線時指出：我們要接受我們正處在一個「低報酬」的年代。因為想在全球GDP只有2到3％的情況下，靠股票賺取12％的報酬率是非常難的。投資人要有個位數投報率的心理準備。
在日本率先祭出量化寬鬆政策、美國也將推出二次量化寬鬆的情況下，全球低利率的環境勢將延長，所以未來升息可能性相當低。因此投資一些風險的資產，才是良好的布局。
在個位數報酬時代，保羅．麥克里強調，必須要做更好的風險管理，而且在「新常態」下，無論如何都還是要有「現金」部位，雖然現金無法創造報酬率，但是因為現在面臨的是不確定的世界，投資人需要一點流動性，才有辦法靈活運用。
Pimco亞洲區總裁Brian Baker則指出，未來肥尾效應將更明顯，極佳的報酬率、極差的報酬率發生機率拉高，因此投資人更要採用「啞鈴策略」，也就是安全性的部局像是美、德、澳洲、加拿大公債以及風險性如的布局如：高收益債券、投資級債券、高品質的新興市場債要兼顧。
富邦投顧董事長胡德興也認為，目前投資策略上宜維持「股6債4」的基本比重，且要以攻守兼具的啞鈴式投資來進行。
就像健身用的「啞鈴」般，兩端厚重而中央細長，也就是投資上偏重「高風險」與「低風險」的資產，而風險居中的資產類別則較不偏重。如此的投資方式不只攻守兼具，同時可因應變局、且戰且走。
在防守的部份，胡德興建議，以體質較強健的美、德、亞洲國家短天期公債為基底，佐以投資等級公司債、新興市場公債為較佳的防禦態勢。而在攻擊的部份，全球資本市場仍不乏投資機會，延續年初的觀點，仍在「景氣成長性」與「貨幣替代性」兩大投資思維上。
「景氣成長性」高的區域，將有更好的企業獲利成長與資金流動的機會，第3季在以中國為主的新興亞洲及俄羅斯實有不俗表現。接下來亞洲仍會受益於實質成長的強勁力道，東協的表現仍會維持強勢。而在拉丁美洲部份，也看好其總體經濟的成長。
「貨幣替代性」高的資產的是黃金及其相關投資，在這方面的投資，現階段可視為啞鈴中間的橫杠，具聯結起啞鈴兩端的功能。
PIMCO執行董事保羅．麥克里 (Paul McCulley) 昨日在越洋連線時指出：我們要接受我們正處在一個「低報酬」的年代。因為想在全球GDP只有2到3％的情況下，靠股票賺取12％的報酬率是非常難的。投資人要有個位數投報率的心理準備。
在日本率先祭出量化寬鬆政策、美國也將推出二次量化寬鬆的情況下，全球低利率的環境勢將延長，所以未來升息可能性相當低。因此投資一些風險的資產，才是良好的布局。
在個位數報酬時代，保羅．麥克里強調，必須要做更好的風險管理，而且在「新常態」下，無論如何都還是要有「現金」部位，雖然現金無法創造報酬率，但是因為現在面臨的是不確定的世界，投資人需要一點流動性，才有辦法靈活運用。
Pimco亞洲區總裁Brian Baker則指出，未來肥尾效應將更明顯，極佳的報酬率、極差的報酬率發生機率拉高，因此投資人更要採用「啞鈴策略」，也就是安全性的部局像是美、德、澳洲、加拿大公債以及風險性如的布局如：高收益債券、投資級債券、高品質的新興市場債要兼顧。
富邦投顧董事長胡德興也認為，目前投資策略上宜維持「股6債4」的基本比重，且要以攻守兼具的啞鈴式投資來進行。
就像健身用的「啞鈴」般，兩端厚重而中央細長，也就是投資上偏重「高風險」與「低風險」的資產，而風險居中的資產類別則較不偏重。如此的投資方式不只攻守兼具，同時可因應變局、且戰且走。
在防守的部份，胡德興建議，以體質較強健的美、德、亞洲國家短天期公債為基底，佐以投資等級公司債、新興市場公債為較佳的防禦態勢。而在攻擊的部份，全球資本市場仍不乏投資機會，延續年初的觀點，仍在「景氣成長性」與「貨幣替代性」兩大投資思維上。
「景氣成長性」高的區域，將有更好的企業獲利成長與資金流動的機會，第3季在以中國為主的新興亞洲及俄羅斯實有不俗表現。接下來亞洲仍會受益於實質成長的強勁力道，東協的表現仍會維持強勢。而在拉丁美洲部份，也看好其總體經濟的成長。
「貨幣替代性」高的資產的是黃金及其相關投資，在這方面的投資，現階段可視為啞鈴中間的橫杠，具聯結起啞鈴兩端的功能。
2010年6月30日 星期三
克魯曼：全球恐進入第3次蕭條
http://www.libertytimes.com.tw/2010/new/jun/30/today-e3.htm
安本資產指出，資金流動性造成資產價格上漲，可能造成市場不穩定。亞洲為主的新興市場必須在今明兩年內調升利率，避免通膨上升；歐美國家負債節節高升成為最大隱憂。
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20100630000169&cid=1203
「寶來ECFA指數」的成分股與權重進行即時調整。
在產業變動上，以金融股權重增幅最高，其次是紡纖、航運、貿易百貨、橡膠、其它類，至於產業權重減少較多的依序是電子業、汽車、營建業。
安本資產指出，資金流動性造成資產價格上漲，可能造成市場不穩定。亞洲為主的新興市場必須在今明兩年內調升利率，避免通膨上升；歐美國家負債節節高升成為最大隱憂。
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20100630000169&cid=1203
「寶來ECFA指數」的成分股與權重進行即時調整。
在產業變動上，以金融股權重增幅最高，其次是紡纖、航運、貿易百貨、橡膠、其它類，至於產業權重減少較多的依序是電子業、汽車、營建業。
2010年6月23日 星期三
《道瓊調查》9家外銀最新預測… 人民幣未來1年 估升5%
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20100623000013&cid=1207
今年底之前則預估升值2.6％，達到1美元兌6.65人民幣。
人民幣在2011年6月前預估升值5％，達到1美元兌6.5人民幣。
摩根士丹利中國經濟師王慶先前便已預測人民幣將在6月或7月溫和升值，美元在今年底將貶值到6.60人民幣，2011年底進一步貶值6.20人民幣。
今年底之前則預估升值2.6％，達到1美元兌6.65人民幣。
人民幣在2011年6月前預估升值5％，達到1美元兌6.5人民幣。
摩根士丹利中國經濟師王慶先前便已預測人民幣將在6月或7月溫和升值，美元在今年底將貶值到6.60人民幣，2011年底進一步貶值6.20人民幣。
2010年6月22日 星期二
人民幣大鬆綁 全球股匯油金high翻
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/100622/4/27vlb.html
由於人民幣升值帶動美元走弱，和美元走勢呈翹翹板格局的黃金。
中國匯改有利於國內經濟，將提高消費者和進口商購買力，並減緩亞洲周邊國家升值壓力，都帶動黃金買氣，有助黃金走勢。人民幣升值，也將使亞洲國家發生輸入性通膨機率降低，這都有助於金價上揚。
由於人民幣升值帶動美元走弱，和美元走勢呈翹翹板格局的黃金。
中國匯改有利於國內經濟，將提高消費者和進口商購買力，並減緩亞洲周邊國家升值壓力，都帶動黃金買氣，有助黃金走勢。人民幣升值，也將使亞洲國家發生輸入性通膨機率降低，這都有助於金價上揚。
2010年6月11日 星期五
亞洲國家5月外匯存底 縮水
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20100611000033&cid=1207
亞洲的央行不時也要為了抑制本國貨幣升值壓力而買進美元，儘管買進美元的規模通常較賣出規模來得小。分析師表示，亞洲許多央行今後數月很可能繼續同時擔任美元的買方與賣方，好讓本國貨幣匯率處於一定水準，用以在維持出口競爭力與控制通膨之間找到平衡點。
亞洲的央行不時也要為了抑制本國貨幣升值壓力而買進美元，儘管買進美元的規模通常較賣出規模來得小。分析師表示，亞洲許多央行今後數月很可能繼續同時擔任美元的買方與賣方，好讓本國貨幣匯率處於一定水準，用以在維持出口競爭力與控制通膨之間找到平衡點。
2010年6月10日 星期四
2010年6月7日 星期一
2010年6月3日 星期四
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