2011年3月25日 星期五
2011年3月23日 星期三
2011年3月22日 星期二
全球觀點－歐盟將分裂成17國＋10國
2011-03-22 01:20 工商時報 華府智庫赫德遜研究所 經濟政策研究主任史特澤
華府智庫赫德遜研究所經濟政策研究主任史特澤（Irwin Stelzer）周一投書華爾街日報表示，歐洲終將分裂成以法德同盟為核心的歐元區17國，外加「剩餘的」10國，而這兩大陣營恐怕無法和平共存。
史特澤指出，歐元區的金融危機遲早都會結束。希臘、愛爾蘭、葡萄牙或許還包括西班牙，他們的債權人將損失一筆，銀行業將被迫補足資金水位，德國出口商將持續蒙利。可是，歐洲將永遠的改變了。
歐洲將發生兩大改變。第一，27國的歐盟將分裂成17國和10國兩個陣營。第二，歐元區17國陣營將由法德同盟把持，而「剩餘的」10國（leftovers），將在討論歐盟的政策時屈具下風。這兩個陣營能否和平共存還很難說。
歐元區17國已經明白顯露他們的方針。為了預防過度負債的會員國倒債，他們將採取更加廣泛的中央經濟管理系統。17國將借助德國雄厚的財力，德國也將因而大聲指示他們該如何管理經濟。不只是預算，還包括影響他們國際競爭力的一切因素：勞資磋商方式，退休年齡與條件等福利制度，有關多種職業的法規，還有最重要的，稅率。
顯然，統一的利率必須搭配更加一致的財政與相關經濟政策。法國喜形於色，因為法國長期以來要求歐元區17國成立「經濟政府」的目標終於快要實現，而將歐盟各種機構邊緣化。
剩餘的10國則保有本國貨幣，並可控制本國利率。他們的匯率可自由波動，他們的央行可因應不同經濟情況來調整利率。在某種程度內，他們可以採取較為自由的經濟政策，而不必依循反自由市場的17國所設定的政策。
作者表示，17國和10國的差異逐漸對歐盟構成威脅，歐元區國家在沒有徵詢10國意見之下便設定統合經濟管理規範，下一步就是將部分規範套用於整個歐盟，以防非歐元區國家從歐元區國家獲取競爭優勢。
剩餘的10國清楚知道，他們被排除在制定將會影響他們政策的會議之外。英國經濟學人雜誌報導指出，丹麥和瑞典無法參加重大政策會議讓他們忿恨難消，而在歐盟調高雇用兼差人員的成本，並以新規範箝制英國金融服務業之後，英國也加入這個忿忿不平集團，結果就形成一個核心集團，認定他們被排除在歐元區高峰會之外，已使得加入歐盟不再具吸引力。畢竟，17國組占多數，一經表決就可左右歐盟決策。
法國對10國組提出一個解決方案，那就是改採歐元，然後就能對草擬中的全歐洲經濟管理新體制之規範表達意見。但這對10國組成員沒什麼吸引力，英國拒採歐元的經濟因素根源於該國與歐元區國家之間存在根本差異，英國經濟的利率敏感度較高、較依賴金融服務業，並且需要能依景氣狀況調整的貨幣，這些當初由前財政大臣布朗和當今影子財相鮑爾斯所提出的理論，至今仍是強有力的論據。
華府智庫赫德遜研究所經濟政策研究主任史特澤（Irwin Stelzer）周一投書華爾街日報表示，歐洲終將分裂成以法德同盟為核心的歐元區17國，外加「剩餘的」10國，而這兩大陣營恐怕無法和平共存。
史特澤指出，歐元區的金融危機遲早都會結束。希臘、愛爾蘭、葡萄牙或許還包括西班牙，他們的債權人將損失一筆，銀行業將被迫補足資金水位，德國出口商將持續蒙利。可是，歐洲將永遠的改變了。
歐洲將發生兩大改變。第一，27國的歐盟將分裂成17國和10國兩個陣營。第二，歐元區17國陣營將由法德同盟把持，而「剩餘的」10國（leftovers），將在討論歐盟的政策時屈具下風。這兩個陣營能否和平共存還很難說。
歐元區17國已經明白顯露他們的方針。為了預防過度負債的會員國倒債，他們將採取更加廣泛的中央經濟管理系統。17國將借助德國雄厚的財力，德國也將因而大聲指示他們該如何管理經濟。不只是預算，還包括影響他們國際競爭力的一切因素：勞資磋商方式，退休年齡與條件等福利制度，有關多種職業的法規，還有最重要的，稅率。
顯然，統一的利率必須搭配更加一致的財政與相關經濟政策。法國喜形於色，因為法國長期以來要求歐元區17國成立「經濟政府」的目標終於快要實現，而將歐盟各種機構邊緣化。
剩餘的10國則保有本國貨幣，並可控制本國利率。他們的匯率可自由波動，他們的央行可因應不同經濟情況來調整利率。在某種程度內，他們可以採取較為自由的經濟政策，而不必依循反自由市場的17國所設定的政策。
作者表示，17國和10國的差異逐漸對歐盟構成威脅，歐元區國家在沒有徵詢10國意見之下便設定統合經濟管理規範，下一步就是將部分規範套用於整個歐盟，以防非歐元區國家從歐元區國家獲取競爭優勢。
剩餘的10國清楚知道，他們被排除在制定將會影響他們政策的會議之外。英國經濟學人雜誌報導指出，丹麥和瑞典無法參加重大政策會議讓他們忿恨難消，而在歐盟調高雇用兼差人員的成本，並以新規範箝制英國金融服務業之後，英國也加入這個忿忿不平集團，結果就形成一個核心集團，認定他們被排除在歐元區高峰會之外，已使得加入歐盟不再具吸引力。畢竟，17國組占多數，一經表決就可左右歐盟決策。
法國對10國組提出一個解決方案，那就是改採歐元，然後就能對草擬中的全歐洲經濟管理新體制之規範表達意見。但這對10國組成員沒什麼吸引力，英國拒採歐元的經濟因素根源於該國與歐元區國家之間存在根本差異，英國經濟的利率敏感度較高、較依賴金融服務業，並且需要能依景氣狀況調整的貨幣，這些當初由前財政大臣布朗和當今影子財相鮑爾斯所提出的理論，至今仍是強有力的論據。
2011年3月18日 星期五
2011年1月7日 星期五
二代健保執行業務一族 負擔加重
2011-01-07 01:10 工商時報 記者薛孟杰／台北報導
二代健保補充保費新制可望在明年上路，除了高額獎金一族外，以「執行業務收入」報稅的高所得一族，補充保費也可能大幅增加，未來可能會出現，台積電董事長張忠謀與藝人林志玲一樣收入3,000萬元，但林志玲繳交的補充保費卻可能比張忠謀多的情況。
包括三師、知名藝人、作家、甚至名嘴，常常是以「執行業務收入」報稅，二代健保實施後，補充保費採就源扣繳，不屬於薪資所得的「執行業務所得」收入，只要在2,000元到1,000萬元的範圍內，每筆收入都要扣2％的補充保費，換言之，執行業務收入如果是1,000萬元，就要繳交20萬元的補充保費。
舉例而言，假設林志玲一年接拍了三支國際名牌彩妝廣告，每支廣告收入高達1,000萬元，每支廣告收入都要先被扣繳補充保費20萬元，全年度僅「執行業務收入」就繳交健保補充保費60萬元。
如果張忠謀一年的台積電股利是3,000萬元，其補充保費卻僅20萬元，收入金額相同、確有不同待遇，確實可能引發「公平性」的討論。
衛生署健保小組召集人曲同光指出，若上述例子，林志玲三支廣告的收入都以「執行業務所得」的名義報稅，那麼補充保費就有可能是60萬元，與張忠謀董事長1年股利收入3,000萬元的補充保費金額20萬元，確實有3倍的差距，張董薪資亦仍須按一般健保費率課徵保費。
曲同光指出，知名藝人、「三師」的收入未必筆筆都會報執行業務收入，仍要視上述對象報稅時的身份，視「受雇者」還是「獨立執行業務」而定。例如律師如果受雇於律師事務所，報稅就適用薪資所得，二代健保則適用一般健保費率。但如果是律師獨立開業者則就要以「執行業務所得」報稅，就可能有補充保費的問題。
二代健保補充保費新制可望在明年上路，除了高額獎金一族外，以「執行業務收入」報稅的高所得一族，補充保費也可能大幅增加，未來可能會出現，台積電董事長張忠謀與藝人林志玲一樣收入3,000萬元，但林志玲繳交的補充保費卻可能比張忠謀多的情況。
包括三師、知名藝人、作家、甚至名嘴，常常是以「執行業務收入」報稅，二代健保實施後，補充保費採就源扣繳，不屬於薪資所得的「執行業務所得」收入，只要在2,000元到1,000萬元的範圍內，每筆收入都要扣2％的補充保費，換言之，執行業務收入如果是1,000萬元，就要繳交20萬元的補充保費。
舉例而言，假設林志玲一年接拍了三支國際名牌彩妝廣告，每支廣告收入高達1,000萬元，每支廣告收入都要先被扣繳補充保費20萬元，全年度僅「執行業務收入」就繳交健保補充保費60萬元。
如果張忠謀一年的台積電股利是3,000萬元，其補充保費卻僅20萬元，收入金額相同、確有不同待遇，確實可能引發「公平性」的討論。
衛生署健保小組召集人曲同光指出，若上述例子，林志玲三支廣告的收入都以「執行業務所得」的名義報稅，那麼補充保費就有可能是60萬元，與張忠謀董事長1年股利收入3,000萬元的補充保費金額20萬元，確實有3倍的差距，張董薪資亦仍須按一般健保費率課徵保費。
曲同光指出，知名藝人、「三師」的收入未必筆筆都會報執行業務收入，仍要視上述對象報稅時的身份，視「受雇者」還是「獨立執行業務」而定。例如律師如果受雇於律師事務所，報稅就適用薪資所得，二代健保則適用一般健保費率。但如果是律師獨立開業者則就要以「執行業務所得」報稅，就可能有補充保費的問題。
2010年12月15日 星期三
台幣29.89元 彭總裁任內首見
2010-12-15 01:11 工商時報 記者陳美君／台北報導
新台幣匯價如柳樹般，富有彈性，昨日盤中迎風搖曳，不僅創破30元「彭淮南防線」，還激盪出29.89元的新高價，締造彭淮南就任央行總裁以來，新台幣兌美元的天花板價位！
央行「釜底抽薪」，盤中先放任匯價升破30元整數大關，引發許多「撿便宜」的民眾進場搶買美元，收盤前再一次拉回，避免隔日外資群起圍攻，讓台幣匯價越墊越高。
台股創下波段新高，加上美元走勢疲軟，外資競相匯入，推升台幣一早就闖破30元大關，最高升抵29.89元，最多升值7.1角，寫下1997年10月21日以來，13年最高紀錄。
匯銀主管說，彭淮南是在1998年2月，接任央行總裁，昨日盤中寫下的29.89元，是彭淮南上任以來，從沒見過的高價，交易員說，最近台幣的強升態勢，堪稱「世界第一強」。
台幣匯價高高掛，從9點15分到下午3點45分，盤面上皆呈現「2字頭」，收盤前3分鐘，市場屏息以待，大夥聚集在電腦前，等著看央行要怎麼收拾。
果然不出所料，央行進場將升幅打到僅剩1.5角後，以30.45元報收，總成交量為13.23億美元；銀行主管還說，昨日台幣以30.45元收盤，創下2008年7月26日以來，28個月的新高。
匯銀主管說，彭總裁坐鎮央行以來，台幣盤中見「2字頭」，僅兩次，除了昨天，就得上溯至2008年3月26日，馬英九贏得總統大選後幾天，熱錢大量進駐，推升新台幣在盤中，闖出29.95元高價。
央行在匯市收盤後，主動發布匯率資料，包括歐元、澳幣和日圓，昨日兌美元匯率都有1％以上的升幅，而英鎊、紐幣也分別升值0.63和0.51％；至於新台幣和韓元，兩個主要貿易競爭對手，升幅剛好都是0.49％，星幣則升值0.48％，與台、韓相去不遠。
《台幣驚見2字頭 受傷》半導體廠：影響有限
2010-12-15 01:11 工商時報 記者涂志豪／台北報導
新台幣兌美元匯率在昨（14）日盤中一度升破30元整數關卡，包括台積電、聯電、日月光、矽品等半導體廠均表示，新台幣升值雖會對營收及毛利率造成影響，但影響仍有限，因為升值有利於降低材料及機台採購成本。業者表示，希望央行能夠維持匯率穩定，只要能夠讓匯率緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。
台積電董事長張忠謀日前表示，美國執行二次量化寬鬆後，大量發行貨幣，美元勢必會再走弱，因此新台幣兌美元匯率仍會持續升值，若央行能夠持續穩定匯率，升值速度不能太快，慢慢升值，外銷企業是可應付的，但若升值太快，企業就會無法應付。
根據半導體廠近期的推算，以晶圓雙雄來說，因為營收幾乎都是以美元計價，所以第4季新台幣兌美元匯率升值多少，營收就會出現同幅度的減少，至於對毛利率的影響部份，每升值1％，台積電毛利率將下降0.4個百分點，聯電毛利率則會下降0.5個百分點。
對封測雙雄的影響部份，新台幣兌美元匯率每升值1元，矽品毛利率將下滑1.6個百分點，日月光預估毛利率將下滑1個百分點。
由於第3季半導體廠平均匯率約在31.9元左右，對第4季的平均匯率預估則取30.5元中間值來計算，等於預估第4季新台幣將升值4％至5％間。法人推估，台積電及聯電毛利率將因升值而下降1.5至2個百分點，日月光及矽品的毛利率受影響幅度也會介於1.5至2個百分點區間之內。
業者表示，新台幣昨日盤中雖然一度升破30元，但央行仍有所控管，所以匯率應該不致於出現急升現象，只要能夠緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。再者，新台幣升值也有好處，比如可以降低以美元計價的半導體材料及設備採購成本，而對封測廠來說，黃金價格大漲的成本上升壓力，亦能獲得一定程度的紓解。
由於美元貶值已是明年趨勢，包括台積電、聯電、日月光等業者指出，短期內雖不會隨著匯率變動調整價格，但在與客戶洽談明年業務及價格時，將會將美元貶值因素納入評估。
新台幣匯價如柳樹般，富有彈性，昨日盤中迎風搖曳，不僅創破30元「彭淮南防線」，還激盪出29.89元的新高價，締造彭淮南就任央行總裁以來，新台幣兌美元的天花板價位！
央行「釜底抽薪」，盤中先放任匯價升破30元整數大關，引發許多「撿便宜」的民眾進場搶買美元，收盤前再一次拉回，避免隔日外資群起圍攻，讓台幣匯價越墊越高。
台股創下波段新高，加上美元走勢疲軟，外資競相匯入，推升台幣一早就闖破30元大關，最高升抵29.89元，最多升值7.1角，寫下1997年10月21日以來，13年最高紀錄。
匯銀主管說，彭淮南是在1998年2月，接任央行總裁，昨日盤中寫下的29.89元，是彭淮南上任以來，從沒見過的高價，交易員說，最近台幣的強升態勢，堪稱「世界第一強」。
台幣匯價高高掛，從9點15分到下午3點45分，盤面上皆呈現「2字頭」，收盤前3分鐘，市場屏息以待，大夥聚集在電腦前，等著看央行要怎麼收拾。
果然不出所料，央行進場將升幅打到僅剩1.5角後，以30.45元報收，總成交量為13.23億美元；銀行主管還說，昨日台幣以30.45元收盤，創下2008年7月26日以來，28個月的新高。
匯銀主管說，彭總裁坐鎮央行以來，台幣盤中見「2字頭」，僅兩次，除了昨天，就得上溯至2008年3月26日，馬英九贏得總統大選後幾天，熱錢大量進駐，推升新台幣在盤中，闖出29.95元高價。
央行在匯市收盤後，主動發布匯率資料，包括歐元、澳幣和日圓，昨日兌美元匯率都有1％以上的升幅，而英鎊、紐幣也分別升值0.63和0.51％；至於新台幣和韓元，兩個主要貿易競爭對手，升幅剛好都是0.49％，星幣則升值0.48％，與台、韓相去不遠。
《台幣驚見2字頭 受傷》半導體廠：影響有限
2010-12-15 01:11 工商時報 記者涂志豪／台北報導
新台幣兌美元匯率在昨（14）日盤中一度升破30元整數關卡，包括台積電、聯電、日月光、矽品等半導體廠均表示，新台幣升值雖會對營收及毛利率造成影響，但影響仍有限，因為升值有利於降低材料及機台採購成本。業者表示，希望央行能夠維持匯率穩定，只要能夠讓匯率緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。
台積電董事長張忠謀日前表示，美國執行二次量化寬鬆後，大量發行貨幣，美元勢必會再走弱，因此新台幣兌美元匯率仍會持續升值，若央行能夠持續穩定匯率，升值速度不能太快，慢慢升值，外銷企業是可應付的，但若升值太快，企業就會無法應付。
根據半導體廠近期的推算，以晶圓雙雄來說，因為營收幾乎都是以美元計價，所以第4季新台幣兌美元匯率升值多少，營收就會出現同幅度的減少，至於對毛利率的影響部份，每升值1％，台積電毛利率將下降0.4個百分點，聯電毛利率則會下降0.5個百分點。
對封測雙雄的影響部份，新台幣兌美元匯率每升值1元，矽品毛利率將下滑1.6個百分點，日月光預估毛利率將下滑1個百分點。
由於第3季半導體廠平均匯率約在31.9元左右，對第4季的平均匯率預估則取30.5元中間值來計算，等於預估第4季新台幣將升值4％至5％間。法人推估，台積電及聯電毛利率將因升值而下降1.5至2個百分點，日月光及矽品的毛利率受影響幅度也會介於1.5至2個百分點區間之內。
業者表示，新台幣昨日盤中雖然一度升破30元，但央行仍有所控管，所以匯率應該不致於出現急升現象，只要能夠緩升，就不致於出現太嚴重的匯損。再者，新台幣升值也有好處，比如可以降低以美元計價的半導體材料及設備採購成本，而對封測廠來說，黃金價格大漲的成本上升壓力，亦能獲得一定程度的紓解。
由於美元貶值已是明年趨勢，包括台積電、聯電、日月光等業者指出，短期內雖不會隨著匯率變動調整價格，但在與客戶洽談明年業務及價格時，將會將美元貶值因素納入評估。
單挑我央行 索羅斯踢館復仇？
更新日期:2010/12/15 03:08 黃琮淵／台北報導 /中國時報
金融炒手索羅斯捲土重來。台幣昨日盤間衝破三十元，知情人士透露，這波炒匯主力，就是上月於香港設立辦事處的國際炒家索羅斯，旗下對沖基金近期瞄準台幣，動作愈來愈大，「不只要見到二字頭，更要報當年被擊潰之仇。」
對此傳言，央行決策高層表示「目前沒有」，但不排除其可能性；僅表示會緊盯熱錢動向，必要時出手，避免台幣匯率由「華爾街那幫人」決定。
匯銀人士表示，有別於過去熱錢多來自美歐，近期卻是從香港方面流入，來源已「怪怪的」。更反常的是，外資為過耶誕節，多在耶誕節前縮手，但這波熱錢絲毫不打算過節，近期更逆勢加碼，顯然是鐵了心，要大幹一票。
「央行現在是內外交迫。」交易室主管表示，外的部分，一九九七年下半年索羅斯赴亞洲炒匯時，背後沒有美國政府「撐腰」，我央行或許還有優勢；但這回有美國量化寬鬆政策撐腰，「ＱＥ２不夠，再來ＱＥ３」，無疑是挾美國政府之力，對亞洲發動匯率戰。
內的部分，交易室主管表示，央行為怕影響出口表現，刻意壓低台幣匯價。影響所及，不只進口物價上漲，中油購油也受波及，本周油價續漲。他認為，若情況惡化，將點燃國內通膨引線，央行也將面臨「顧物價，還是顧經濟」兩難。
更可怕的是，匯銀主管發現，索羅斯對央行干預匯市手法，研究得相當透徹，除盤間結合出口商，密集「疲勞轟炸」央行，炒高匯價外；收盤前還會「殺出個程咬金」，冷不防來個突襲，讓央行來不及應變，收盤價全變了調。
匯銀主管表示，原以為快到耶誕節，外資開始放假，匯市可恢復平靜，但近期匯市卻充斥風雨欲來之勢。
尤其相較於鄰國，這波熱錢幾乎只挑台灣進出，針對性相當強，不乏「單挑」央行總裁彭淮南的味道，似乎是要報當年之仇。
至於索羅斯勝算如何？匯銀人士認為，央行對外資背景充分掌握，索羅斯目標明確，央行應不會視而不見。但他也警告，有了九七年失敗經驗，索羅斯這次是有備而來，「錢洗了五、六手都有可能」，央行仍得小心接招。
金融炒手索羅斯捲土重來。台幣昨日盤間衝破三十元，知情人士透露，這波炒匯主力，就是上月於香港設立辦事處的國際炒家索羅斯，旗下對沖基金近期瞄準台幣，動作愈來愈大，「不只要見到二字頭，更要報當年被擊潰之仇。」
對此傳言，央行決策高層表示「目前沒有」，但不排除其可能性；僅表示會緊盯熱錢動向，必要時出手，避免台幣匯率由「華爾街那幫人」決定。
匯銀人士表示，有別於過去熱錢多來自美歐，近期卻是從香港方面流入，來源已「怪怪的」。更反常的是，外資為過耶誕節，多在耶誕節前縮手，但這波熱錢絲毫不打算過節，近期更逆勢加碼，顯然是鐵了心，要大幹一票。
「央行現在是內外交迫。」交易室主管表示，外的部分，一九九七年下半年索羅斯赴亞洲炒匯時，背後沒有美國政府「撐腰」，我央行或許還有優勢；但這回有美國量化寬鬆政策撐腰，「ＱＥ２不夠，再來ＱＥ３」，無疑是挾美國政府之力，對亞洲發動匯率戰。
內的部分，交易室主管表示，央行為怕影響出口表現，刻意壓低台幣匯價。影響所及，不只進口物價上漲，中油購油也受波及，本周油價續漲。他認為，若情況惡化，將點燃國內通膨引線，央行也將面臨「顧物價，還是顧經濟」兩難。
更可怕的是，匯銀主管發現，索羅斯對央行干預匯市手法，研究得相當透徹，除盤間結合出口商，密集「疲勞轟炸」央行，炒高匯價外；收盤前還會「殺出個程咬金」，冷不防來個突襲，讓央行來不及應變，收盤價全變了調。
匯銀主管表示，原以為快到耶誕節，外資開始放假，匯市可恢復平靜，但近期匯市卻充斥風雨欲來之勢。
尤其相較於鄰國，這波熱錢幾乎只挑台灣進出，針對性相當強，不乏「單挑」央行總裁彭淮南的味道，似乎是要報當年之仇。
至於索羅斯勝算如何？匯銀人士認為，央行對外資背景充分掌握，索羅斯目標明確，央行應不會視而不見。但他也警告，有了九七年失敗經驗，索羅斯這次是有備而來，「錢洗了五、六手都有可能」，央行仍得小心接招。
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